股票市场走牛是投资者对牛年最大的期望。数据宝带您一起回顾2015年那场杠杆牛市……

　　杠杆牛市来势汹汹

　　户均净赚超67万元

　　2014年-2015年的牛市被广大投资者戏称为“杠杆牛”。2014年5月，证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，放宽了创业板首发条件以及建立创业板再融资制度，杠杆资金环境宽松，直接催化此轮牛市。

　　尽管这波牛市最终因降杠杆嘎然而止，与2005-2007年的那波牛市相比逊色了一些，但2015年的牛市仍然有许多经验值得总结。根据大盘指数行情表现和成交额数据，本文选取2014年7月-2015年6月12日作为此轮牛市的区间来分析当年行情。

　　2014年7月，上证指数走出5年多的下跌趋势线，接连跨越了120日线、250日牛熊线，进入技术牛市，市场初现普涨态势，各板块齐涨，大盘指数震荡上扬。特别是在当年11月之后的连续降准降息下，资金利率水平的快速下行对市场估值起到了支撑效果，上证指数更是开启了井喷式的上涨，成交量开始连续放量。至2015年6月12日，将近一年的牛市期间内，上证指数累计上涨152%，深证成指累计上涨146%，创业板涨幅最高，达到177%。

　　火热的行情迅速将大批观望的投资者们拉进场内，老股民加仓，新股民跑步入场，也就是从2014年11月开始，单月新开股票账户数突破百万户关口，此后连续多个月呈现百万户的增长，2015年5月和6月的新开股票账户数更是突破千万户关口。

　　如果将此轮牛市区间A股总市值的增量，除以2014年末的投资者数量进行估算，平均每户可赚取67万元。不过遗憾的是，2015年牛市终结后紧接着就是指数大跌，大幅抹平了这波牛市所能赚取的收益，这也直接导致2015年度户均收益不抵2014年平均水平。

　　大金融最先爆发

　　基建板块笑到最后

　　在2014年-2015年这轮牛市中，申万28个行业有27个行业指数实现了翻倍上涨，12个行业指数累计涨幅超200%，银行板块指数是唯一一个未实现翻倍增长的板块，累计涨幅为96.78%。不过纵观行业表现可以看出，银行和非银金融板块是此轮牛市中最先集体爆发的板块，对大盘后期的上涨以及市场的交易情绪起到推波助澜作用。

　　从板块表现的持久度来看，建筑装饰板块最终的区间累计涨幅居首，达到271%。该板块自2014年11月发力上涨，此后的月份中一直位居行业月涨跌幅排行榜的前三位，主要受国家“一带一路”战略不断推进影响，第四季度发改委密集批复各类基建项目。

　　不过，当提到2014年-2015年牛市时，许多投资者记忆最深的板块当属次新股、炒股软件和互联网金融等板块，此轮牛市中分别录得1511%、899%和530%的涨幅，P2P、互联网金融概念成为最耀眼的明星。而创业板代表经济转型的方向，最终创业板指数成为三大股指中涨幅最大指数(177%)。

　　38只翻倍股现已退市

　　2014年-2015年的牛市中，A股市场区间内实现股价翻倍的个股多达2589只，占比超90%。可以说，无论是有经验的老股民，还是新入场的股民，都曾经历躺着就可以赚钱的日子。

　　当时涨幅最大的个股当属创业板次新股暴风科技，牛市区间内，最高涨幅达到3367%。暴风科技挂牌交易后便迎来高光时刻，连续吃下28天一字涨停。虽然此后暴风科技在6月暴跌，又遭到证监会点名，下半年跌停的情况渐多，但在2015年牛市中，依然收获了40个涨停板。

　　如今，暴风科技早已风光不再，于去年11月10日正式退市。放眼望去，当年牛市中包含暴风科技在内，有38只翻倍股“销声匿迹”，目前已经退出A股舞台，例如千山药机、乐视网等，其中中国北车因与中国南车合并而退市。事实上，这38只退市股中，有半数以上股票的2014年业绩或2015年上半年的业绩情况不佳。

　　“借”来的牛市，终究是昙花一现

　　在上证指数最终突破并站上5000点之时，许多投资者对于突破2007年6124点满怀期望，然而却未曾想到杠杆架起的牛市只是空中楼阁。

　　当时，两融资金、场外配资、民间借贷、伞形信托等等纷纷入市。在2015年6月前，加杠杆俨然成风，街边到处可见广告单，1倍杠杆起步，最高10倍，1万元撬动100万元的资金，1个涨停就是数十万收益。说白了，贪婪的欲望已经是刹不住车了，这些拆借、融资、借钱炒股的方式层出不穷。

　　据不完全统计，通过融资融券、伞形信托、股票质押回购、股票收益互换、银行贷款流出等工具，银行自有资金及理财资金入市规模远超3万亿元。大批银行资金直接或间接地进入A股，再加上其它杠杆工具的作用，助推A股一涨再涨。

　　最终，在后来清理杠杆的情形下，这波“借”来的牛市自然是站不住脚，弊端暴露无遗，巨大的波动风险造成投资者被迫平仓、甩卖，资金火速撤离之下暴跌之势难以抵挡。

　　归根结底，这是一轮没有任何实力经济支撑的牛市，终究只是昙花一现而已。

　　159只翻倍股依然动力十足

　　不过，当年2500多只翻倍股中，有1381只股在2020年股价累计实现正增长，其中有159只股2020年全年涨幅超过100%。

　　阳光能源和天赐材料的2020年股价累计涨幅居前两位，分别上涨589%和402%。这两只股在2015年牛市中虽实现了股价翻倍，但涨幅均未超过300%，在当年牛市个股涨幅排名1000名之外，股价表现并不亮眼。

　　有4只2015年牛市10倍股在2020年股价实现翻倍，分别是光启技术、埃斯顿、东方财富和中航高科，其他还有百润股份、天华超净、东方电缆等2015年牛市翻倍股在2020年股价表现依然亮眼。

　　在2015年牛市翻倍股中，29只绩优股去年股价翻倍、2020年年报业绩预告盈利且同比实现增长、总市值大于500亿元，其中蓝思科技、金发科技和长安汽车的滚动市盈率不足30倍。

（文章来源：数据宝）